2026年7月29日，博通（Broadcom, AVGO）發佈2026財年第三季度（截至2026年7月）財報，其定製AI芯片（ASIC）業務表現驚豔：出貨量同比增長150%，環比增長45%，單季貢獻營收超過35億美元，遠超市場預期。這一數據標誌著ASIC在AI算力市場中正從邊緣走向核心，尤其在推理場景下展現出對GPU的替代潛力。
業績亮點：谷歌、Meta訂單撐起半壁江山
博通CEO Hock Tan在財報電話會議中指出，定製AI芯片的爆發式增長主要來自兩大超大規模客戶——谷歌和Meta。谷歌的TPU v6芯片（由博通代工）在AI搜索和廣告推薦系統中的應用擴大，而Meta的定製推理芯片（代號“Artemis”）已全面部署於其社交平臺的內容推薦與生成式AI服務。兩家公司合計貢獻了博通AI芯片收入的80%以上。
此外，博通還透露與一家新客戶（市場猜測為OpenAI或字節跳動）簽署了下一代2nm ASIC設計合同，預計2027年量產。這進一步鞏固了其在定製芯片領域的領導地位。
行業解讀：ASIC為何在AI推理領域崛起？
傳統上，AI訓練和推理任務由英偉達GPU主導。但隨著AI模型趨於成熟，推理需求佔比提升，ASIC憑藉更低功耗、更高吞吐量及針對性優化，開始獲得互聯網巨頭青睞。博通的ASIC通常採用特定架構（如Systolic Array）和先進封裝（CoWoS），在Batch推理場景下能效比可達英偉達H100的2-3倍。
研究機構SemiAnalysis指出，2026年全球AI推理芯片市場規模約800億美元，其中ASIC滲透率已從2024年的15%躍升至30%。博通作為最大獨立ASIC設計商，市佔率超過40%，領先於Marvell和聯發科。
對比英偉達：互補還是替代？
博通的ASIC並非直接挑戰英偉達在訓練領域的統治地位，而是聚焦推理環節。英偉達GPU擅長靈活通用的並行計算，而ASIC在固定算法優化上更具優勢。例如，Meta的推薦模型使用ASIC後，延遲降低50%，功耗減少60%。然而，ASIC開發週期長、定製化成本高，限制了其向中小客戶的滲透。
在美股AI芯片板塊，博通與英偉達形成差異化競爭。博通股價今年累計上漲68%，市值突破1.2萬億美元，而英偉達同期漲幅為45%。部分投資者開始將博通視為AI算力投資的“第二極”。
產業鏈聯動：先進封裝與光模塊受益
博通ASIC出貨量大增，直接拉動其供應鏈夥伴業績。先進封裝方面，臺積電CoWoS產能持續緊張，博通已成為其前三大客戶之一。光模塊領域，博通自有Tomahawk交換機芯片與AI數據中心互聯需求同步攀升，800G光模塊出貨量環比增長60%。這帶動了Lumentum、Coherent等美股光通信公司的股價表現。
值得關注的ETF方面，VanEck Semiconductor ETF（SMH）中博通權重已升至第三位，而AI主題ETF如BOTZ、AIQ也增配了博通。
風險提示與展望
儘管業績亮眼，但博通面臨以下風險：
- 客戶集中度：前三大客戶收入佔比超70%，一旦流失將巨大沖擊。
- 技術迭代：英偉達下一代Rubin GPU可能縮小能效差距，並推出定製化服務。
- 地緣政治：美國對華AI芯片出口限制可能波及博通客戶（如字節跳動），需關注後續政策變化。
展望未來，博通計劃在2027年推出1.6nm ASIC，並將其網絡芯片與AI加速器深度融合。分析師預計，博通AI業務在2027財年營收將突破200億美元，成為僅次於英偉達的全球第二大AI芯片公司。對於美股投資者而言，博通是佈局ASIC賽道的不二之選。
